從地方兩會 看中國經濟7大信號

今年1月中旬以來，地方兩會密集召開，地方政府先後公布今年經濟的規劃目標及重點任務。長江證券首席宏觀固收分析師趙偉的團隊指出，正值經濟加速下行、政策加碼維穩的關鍵時期，地方政府工作報告釋放的7個重要信號，值得高度關注。

趙偉團隊的報告就地方兩會列出7大重要信號：

1、超過2/3省份下調今年GDP增​​長目標，經濟下行壓力正加速顯現

已公佈數據的30個省市中，21省市去年經濟增速低於前年，15省市實際經濟增速不及預期目標。今年22個省市下調GDP增長目標，僅湖北、海南小幅上調經濟增長目標。

而公佈投資計劃的省份，絕大多數下調投資增長目標，經濟整體下行壓力正在加速顯現。

2、政策維穩明顯加碼，基建投資是重要發力點

中西部地區以鐵路、高速公路、機場、水庫等「鐵公基」傳統基建為主，東部地區則以軌交等新型基建為代表。

3、區域協同發力，京津冀、粵港澳、長江經濟帶等跨區域項目的重要性明顯提升

中央層面主導的規劃，正在地方政府層面加快落地，如廣東提出「舉全省之力推進粵港澳大灣區建設」、北京提出「深入對接支持雄安新區」。

4、「新經濟」加速湧現

部分東部省份加快5G、人工智能等新興領域培育。而5G等新興產業加速落地，對廣義基建投資將產生一定的拉動作用。

5、地方棚改計劃開工規模多數下調，地產去庫政策的支持力度或將明顯減弱

今年全國棚改計劃開工規模將縮減至年均約460萬套。已公布棚改目標的19個省份中，河南、浙江、安徽等棚改大省今年棚改計劃開工規模較去年均有下降。

下一階段，以棚改貨幣化等為代表的政策支持去庫動力或趨減弱，需要關注部分區域地產銷售、投資的下行風險。

6、人才戰略重要性加速凸顯，穩就業的同時，助力經濟轉型和積累人力資本

以北京為代表的部分省份，重點強調吸引「戰略科技人才」、「科技領軍人才」、「高水平創新團隊」等；以西藏為代表的部分省份，則更重視「技能型人才」、「工匠人才」、「創新型產業工人」等。

在目前就業市場壓力逐漸顯現下，強調人才戰略既有助穩定就業市場預期，亦有利吸納與地方經濟發展階段和產業結構相應的人力資本。

7、防風險大方向不變，穩增長發力仍需以嚴控債務風險為前提

在中央經濟工作會議定調“堅持結構性去槓桿”的背景下，地方政府多將防範債務風險放在重要位置；健全地方金融監管體系、加大不良貸款處置力度、防控債券市場違約風險等舉施較多出現。

如債務規模較高的江蘇，提出「建立健全地方金融監管體系」、「防止經濟領域矛盾向社會領域傳導擴散」等。

債務率較高的部分中西部省份，提出加大不良貸款處置力度、打擊「套路貸」、加強地方金融監管、防控互聯網金融風險、防控債券市場違約風險等具體舉措。